美國摩根斯坦利公司 |
摩根斯坦利公司成立于1933年,,是一家全球性的,,在證券,、資金管理、信用服務(wù)市場處于領(lǐng)先地位,。 經(jīng)營范圍:投資銀行業(yè)務(wù):咨詢服務(wù),、證券承銷、合并與收購、不動產(chǎn),、法人融資,、公共融資等;投資管理業(yè)務(wù):主要在醫(yī)療和信息領(lǐng)域,。投資分析研究:發(fā)行與交易業(yè)務(wù):股票,、股票融資服務(wù)、經(jīng)紀服務(wù),、固定收益業(yè)務(wù),、外匯交易、期貨等,。 網(wǎng)址:morganstanley 資產(chǎn)總額:$602,843,000,000 |
|
新浪科技訊 2005年11月12日,,*“IT兩會”-*互聯(lián)網(wǎng)投資與創(chuàng)業(yè)論壇在北京舉行。*IT財富年會,、*信息主管年會由**IT傳媒機構(gòu)-計算機世界傳媒集團和《計算機世界》報社創(chuàng)辦,。新浪科技對本次盛會做了現(xiàn)場直播。
圖為:摩根斯坦利全球副總裁季衛(wèi)東演講,。(駱磊 攝)
以下為其演講全文
今天很高興有這樣一個機會和大家交流,,在過去的12個月當中,*的互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為一個世界
一,,*互聯(lián)網(wǎng)越來越有*特色,。什么是*特色的 ?
二,,什么樣的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)才會有吸引力,。
三,什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司在*這片土壤上才比較具有競爭力,。
*的互聯(lián)網(wǎng)有非常非常多的*特色,,這是和世界上其它互聯(lián)網(wǎng)的市場不同。
1,,*互聯(lián)網(wǎng)用戶種群非常特殊,,手機用戶占世界*位�,;ヂ�(lián)網(wǎng)人數(shù)
2,*的互聯(lián)網(wǎng)和其它國家不同,,目前以手機為中心,,而不是以電腦為中心。*的手機用戶目前是電腦用戶的3.6倍,,是美國,、日本、德國加起來的總和。無線增值業(yè)務(wù)在去年一年當中為*互聯(lián)網(wǎng)公司帶來的收入大概7到8億美元,,是在線游戲的兩倍,、在線廣告的三倍。我們也注意到,,*互聯(lián)網(wǎng)公司的利潤遠遠大于全球同類的競爭者,,我們把*的上市公司平均的經(jīng)營利潤率和美國公司比,基本上高出一倍,,最主要的原因是
另外很有趣的現(xiàn)象,,*互聯(lián)網(wǎng)有著非常特殊的差異性,在其它國家看不到,。*沿海人口只有*總?cè)丝谒姆种徊坏�,,但是網(wǎng)絡(luò)用戶卻占*整個網(wǎng)絡(luò)用戶的50%以上。網(wǎng)上廣告的業(yè)務(wù)里,,50%以上的收入是全城市來的,,但是很有趣的是在線游戲這一塊,80%的用戶是二三線城市來的,。如果你是經(jīng)營在線游戲的,,肯定要在二三線游戲多花點錢,恐怕做廣告,,更大的力氣是要投在前四名的公司當中,。
*的互聯(lián)網(wǎng)
計算機世界是一個新舊媒體結(jié)合的產(chǎn)業(yè),*的網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在也在世界上領(lǐng)導著這樣一種潮流,,把電子媒體和傳統(tǒng)媒體結(jié)合起來,。比如超級女聲決賽期間,每兩秒鐘有800多個投票投給李宇春,,在世界上*領(lǐng)先,。老鼠愛大米下載量超過500萬,超過一般店里能夠買出去最暢銷的CD,。一些傳統(tǒng)的
*互聯(lián)網(wǎng)在各個產(chǎn)業(yè)當中其實是一個大公司的俱樂部,,在線廣告、在線游戲前兩名的公司占據(jù)了一半以上的市場份額,。即時通訊行業(yè)騰訊一家占了四分之三用戶的市場,,網(wǎng)上拍賣阿里巴巴、Ebay易趣超過了80%的市場份額,。贏家通吃,,在美國的市場當中,比*的市場大50倍甚至100倍,,但是網(wǎng)上拍賣行業(yè)只剩下Ebay,,搜索引擎基本上是Google和
*互聯(lián)網(wǎng)還有一個非常有趣的特征,,各個行業(yè)的領(lǐng)導地位現(xiàn)在還不是一勞永逸。
不僅本地的公司面臨很多競爭,,外國的公司進入*以后有一個嚴重的“水土不服”的問題,。無論是從EBAY買了易趣或者是亞馬遜買了*,雅虎買了3721,,那些被購買的公司市場份額不是在見效,。最主要的原因,是公司文化的整合問題以及公司匯報的結(jié)構(gòu)相對復雜,,還有一個最重要的原因是本地化不夠,,尤其是對本地的監(jiān)管情況,對本地的內(nèi)容和本地的服務(wù)上,,國外的公司有很長的時間需要去學習,。在我們的觀點當中,我們認為國際化最最主要的
*互聯(lián)網(wǎng)的特征較后一點,,盡管平均收益率比其它地方高很多,,增長率也高很多,但是在金融市場上
給大家介紹一下什么樣的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)比較會有吸引力,。
首先,,這個產(chǎn)業(yè)我們是能夠在里面大池塘里的小魚還是小池塘里的大魚,它的成長性如何,?這是一個高速成長的行業(yè),,我們希望這個市場夠大,將來有足夠的市場空間,。跟客戶之間的關(guān)系非常重要,,在無線增值業(yè)務(wù)當中,
舉兩個例子,。一個是*的在線游戲行業(yè),,一個是無線增值行業(yè)。去年在線游戲整個行業(yè)的營業(yè)額差不多3.9億美元,,今后三年成長到35%以上,。
過去幾年當中發(fā)生一個非常有趣的現(xiàn)象,內(nèi)容供應(yīng)商也就是游戲開發(fā)商越來越有競價的能力,,包括
無線增值業(yè)務(wù)在*是非常普及的,,從收入而言是對整個*互聯(lián)網(wǎng)貢獻*行業(yè)。但是有一個特征,,競爭相對比較高,,而且進入的門檻相對其它行業(yè)來講
不同的產(chǎn)品有不同的成長空間,現(xiàn)在大家都在講3G,。目前
不同的上市公司
在這樣一個行業(yè)當中,風險應(yīng)該說還是比較高。主要的風險是
經(jīng)過我們的分析,,無論從行業(yè)的增長以及進入門檻和行業(yè)風險來看,,在線游戲還是有一定的吸引力,我們現(xiàn)在也越來越關(guān)注現(xiàn)在政府頒布了法律,,看看政府的限制對這個有什么影響,,無線增值業(yè)務(wù)近期在反彈。
什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司會比較有競爭力,,商業(yè)模式相當重要,,要有一個比較優(yōu)秀而且有差異性商業(yè)模式。第二,,有競爭力,。做風險基金的很多人都知道,核心競爭力關(guān)鍵是人,,團隊很重要,。有這兩點就會產(chǎn)生壟斷優(yōu)勢�,!皦艛唷边@個詞在希臘語的意思是你在某個產(chǎn)品,、某個行業(yè)或者是某向服務(wù)上是*賣家,如果能夠做到這一點,,應(yīng)該說你的商業(yè)模式是有
介紹一下不同的商業(yè)模式,。很有意思的是不同的商業(yè)模式并不是生來平等,有的商業(yè)模式注定會讓你工作得非常辛苦,,但有些商業(yè)模式可以相對來說讓你事半功倍,。
在游戲業(yè)務(wù)當中,網(wǎng)易這樣的模式是以產(chǎn)品為中心的,,有一個特征是如何開發(fā)出好的游戲,,對市場占有力非常大。但是有一個優(yōu)勢,,產(chǎn)品都是有周期性,,
如果商業(yè)模式相同,關(guān)鍵是核心競爭力,,其實也就是你的執(zhí)行能力,、管理團隊,是不是能夠把你的商業(yè)模式進行到底,。攜誠
*互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高速成長,,也存在著很多風險、很多挑戰(zhàn),,但這時一個希望的田野,。希望大家能夠緊緊地抓住*的特色,,建立一個好的商業(yè)模式,建立一個好的團隊,,能夠
謝謝,!
瑪麗·米克
瑪麗·米克說話很容易跑題,就如同追趕天上的流星一樣,,她的思維方式一向如此,。”一位朋友這樣評價,,“她是個工作狂,、精力充沛、才思敏捷,、永不疲倦,、健談,也很幽默,、思維跳躍,。
”
黑色西裝外套,圓領(lǐng)白T恤,,此次*之行瑪麗·米克看起來精神很好,。她是在科技泡沫時期曾聲名鵲起的選股明星中碩果僅存的一位,也是上世紀90年代網(wǎng)絡(luò)繁榮時期最有影響和最富爭議的分析師之一,。
出生在美國印第安納州鄉(xiāng)村的瑪麗·米克直率,、熱情,善于在混亂中了解事物,。在高中時代,,一次選股比賽中的勝出使她對華爾街激動人心的工作充滿向往。1991年,,瑪麗·米克進入摩根士丹利,,從事網(wǎng)絡(luò)業(yè)分析。1996年,,她如愿成為公司技術(shù)股票分析部的負責人,,并創(chuàng)造出了華爾街閃耀的新職業(yè)——互聯(lián)網(wǎng)分析師。
從1993年開始,,瑪麗向投資者推薦了包括亞馬遜,、美國在線、戴爾,、eBay在內(nèi)的10種股票,,在過去的幾年里都上漲了十幾倍甚至上百倍。用《財富》周刊的話來講,,瑪麗幾年來幫助企業(yè)產(chǎn)生了7000億美元的財富,。
1995年,,瑪麗推出了自己的研究成果《互聯(lián)網(wǎng)報告》,并率先提出“眼球”,、“頁面瀏覽”等分析指標來評估網(wǎng)絡(luò)公司,,而不是過去企業(yè)的“利潤增長率”和“毛利率”等數(shù)據(jù)。這本報告后來被稱作是互聯(lián)網(wǎng)的投資圣經(jīng),。據(jù)說,當時英特爾公司總裁葛魯夫在飛往夏威夷的度假途中讀完了它,,并下定決心要將英特爾公司帶入網(wǎng)絡(luò)時代,。
1995年對網(wǎng)景的成功預測,奠定了她在華爾街的地位,。網(wǎng)景上市當天,,股價急劇上漲,盡管網(wǎng)景當時還是一個很小的網(wǎng)絡(luò)軟件公司,,但它的成功上市被公認為是互聯(lián)網(wǎng)時代開始的標志,。網(wǎng)景為后來的科技股上市設(shè)定了一個模式:可以沒有收入,也可以沒有利潤,,只要有誘人的商業(yè)贏利模式,。
瑪麗·米克的威力曾是如此巨大,以至于摩根士丹利的很多對手說:與其是和摩根士丹利競爭,,倒不如是和瑪麗·米克一爭高下,。作為摩根士丹利公司投資銀行家的戰(zhàn)略顧問,瑪麗·米克在挑選能賺錢的股票和確�,?蛻敉顿Y花得明智方面起了重大的作用,。
但后來,瑪麗·米克曾隨網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫的破碎一度消失在公眾面前,,并遭到了媒體的百般貶低,。
批評者們認為,她傲慢并自命不凡,,是一味喊買的拉拉隊長,。
《財富》雜?環(huán)沖昏了頭腦,而忘記了自己僅僅是一名分析師,,“當Princeline這樣的專業(yè)旅游網(wǎng)站開始經(jīng)營汽油和百貨而一敗涂地的時候,,她居然還沒有一點反應(yīng)�,!�
瑪麗·米克承認自己在投資者為此賠錢上負有不可推卸的責任,,但她同時申辯“我不能控制互聯(lián)網(wǎng)的速度,它不受控制,,它狂暴”,。
2001年8月,,華爾街投資者針對瑪麗·米克發(fā)起了兩項聯(lián)合訴訟,控告其有意向投資者傳遞錯誤購股建議,,使他們蒙受經(jīng)濟損失,。接踵而至的負面影響導致瑪麗·米克的老板丹尼斯·施(Dennis Shea)在2002年給她寫了一封信:“你的職業(yè)生涯到了最困難的時期,你還想繼續(xù)當分析師嗎,?”
在給老板丹尼斯·施的回信中,,瑪麗·米克的回答是肯定。
2004年8月,,瑪麗·米克在Google的首次公開招股中扮演了重要角色,,她憑借自己與Google創(chuàng)始人賽吉·布林(Sergey Brin)和拉里·佩吉(Larry Page)的良好關(guān)系,使摩根士丹利成為了Google首次公開招股的承銷商,。
但是,,分析家們認為,她的回歸時機并非完美無缺,。Google坎坷的上市之路表明投資者對于科技股仍小心翼翼,,而要讓投資者重新對她充滿信心并不容易。
盡管今年以來,,瑪麗·米克選擇的股票在納斯達克指數(shù)下跌了8%的情況下,,依然整體上漲了1%,人們?nèi)匀粦岩蔀槭裁此x擇了一些下跌的股票,,如美國在線和Priceline,。
或許,瑪麗·米克不過是華爾街根本性利益沖突的犧牲品,。長期以來,,華爾街就存在這種利益沖突:股票分析家提供有關(guān)公司的分析時本應(yīng)保持中立,但實際上他們受經(jīng)濟因素的驅(qū)動往往幫客戶做宣傳和鼓動工作,。而也有一些投資者對瑪麗·米克表示同情:人在江湖走,,哪能不翻船?任何人都會和她一樣犯錯誤,。
網(wǎng)絡(luò)女皇奪回皇冠(圖)
美國著名《巴倫》金融周刊譽其為“網(wǎng)絡(luò)女皇” 《華爾街日報》將她與格林斯潘和巴菲特相提并論
2004-08-31
瑪麗·米克任職的全球著名的摩根—斯坦利公司大廈
*一期美國《新聞周刊》報道,,曾被譽為“網(wǎng)絡(luò)女皇”的摩根—斯坦利公司網(wǎng)絡(luò)分析師瑪麗·米克如今又重操舊業(yè),幫助摩根—斯坦利贏得了GoogleIPO的承銷商資格,。日前,,價值17億美元的Google上市,瑪麗在幕后起著決定性的作用,,“網(wǎng)絡(luò)女皇”成功奪回失落的皇冠,。
為網(wǎng)絡(luò)女皇而生
瑪麗·米克出生于美國印第安納州鄉(xiāng)村,為人直率、熱情,。她繼承了偏執(zhí)狂父親極端熱愛競爭的激情,,從小就迷戀壘球。她的特長是:在混亂中了解事物,。
高中時代,,瑪麗在一次選股比賽中勝出,她挑選的股票翻著跟頭往上漲,。從此之后,,對華爾街激動人心工作的向往就在她心中埋下了種子。大學畢業(yè)以后,,她在美林做了兩年的經(jīng)紀人,,并且在康奈爾大學獲得了MBA學位。那時瑪麗的心中已經(jīng)明確了一個目標:做一名投資組合經(jīng)理,。
上世紀80年代后期,瑪麗進入所羅門兄弟公司成為基金經(jīng)理,,在那里她*次真正感受到了做分析師的滋味,,從此她的生活就和分析師緊密相連。1991年,,瑪麗進入摩根—斯坦利公司,,從事網(wǎng)絡(luò)業(yè)分析。瑪麗在摩根—斯坦利做的*份報告中就提出了“投資高科技股的10大戒律”,,其中最著名的第10條是,,“不要愛上高科技公司,要時刻牢記,,你只是把它們作為自己的投資對象”,。
真正奠定瑪麗在華爾街的地位的,是1995年她成功地將網(wǎng)景推入市場,。同年,,瑪麗推出了自己的研究成果———被稱作互聯(lián)網(wǎng)投資圣經(jīng)的《互聯(lián)網(wǎng)報告》。當時英特爾公司的總裁安迪·格羅夫在飛往夏威夷度假的途中讀完了這份報告,,下定決心要將英特爾公司帶入網(wǎng)絡(luò)時代,。從1993年以來,瑪麗向投資者推薦了包括亞馬遜,、美國在線,、戴爾、eBay在內(nèi)的10種股票,,在過去的幾年里都上漲了十幾倍甚至上百倍,。用《財富》周刊的話來講,瑪麗幾年來幫助企業(yè)產(chǎn)生了7000億美元的財富,。1996年瑪麗如愿地成為摩根—斯坦利技術(shù)股票分析部的負責人,,并創(chuàng)造出了華爾街閃耀的新職業(yè)———互聯(lián)網(wǎng)分析師,。
1998年,被美國著名的《巴倫》金融周刊譽為“網(wǎng)絡(luò)女皇”,;1999年,,她以“全球商界影響力*第三號女人”的身份登上《財富》雜志的封面;《華爾街日報》更是將她歸入能與美聯(lián)儲主席格林斯潘和股神巴菲特相提并論的股市大腕的行列,。她是一位超級明星,,連好萊塢的明星也要追著她,希望得到投資指點,。
瑪麗是個工作狂,,她精力充沛,才思敏捷,,永不疲倦,,她很健談,也很幽默,,思維跨度很大,,談著一個話題就不知不覺中轉(zhuǎn)到了另一個。一位朋友這樣評價她,,“瑪麗說話很容易跑題,,就如同追趕天上的流星一樣,她的思維方式一向都如此,,這也是她個人魅力的重要體現(xiàn),。”
淪為泡沫女皇
1999年時,,幾乎所有的人都想巴結(jié)瑪麗,,沙特王子等名流千方百計地要結(jié)交她,以得到一些購買潛力網(wǎng)絡(luò)股的建議,。那時的瑪麗日理萬機,,簡直比國家總理還忙,她的時間表總是排得滿滿的,,連幾分鐘都很難擠出來,。由于超負荷工作,她曾一度瘦得可怕,,她把大部分研究工作都交給了那些資歷淺的分析師去做了,。
接下來的事大家都知道了,納斯達克崩盤了,,網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅了,,瑪麗發(fā)明那些評估法則也都成了騙術(shù),她從人人尊崇的“網(wǎng)絡(luò)女皇”的寶座上跌下來了。瑪麗開始面臨投資者的訴訟,,并且遭遇信任危機,,她變成了人人喊打的“泡沫女皇”。瑪麗的一位競爭對手說,,“她在5萬英尺的高空飛行,,談?wù)摶ヂ?lián)網(wǎng)的趨勢,但她自己都不知道什么是最基本的東西”,。2001年8月,,華爾街投資者針對瑪麗發(fā)起兩起聯(lián)合訴訟,控告瑪麗有意向投資者傳遞錯誤購股建議,,使他們蒙受了經(jīng)濟損失,。
為重建聲譽努力
瑪麗畢竟能量有限,正如她自己所說:“我不能控制互聯(lián)網(wǎng)的速度,,它不受控制,。如果互聯(lián)網(wǎng)不出現(xiàn),我也許在家管錢和養(yǎng)育三個孩子,�,!彼龑嵲谑翘胗羞@一天了。曾經(jīng)有一段關(guān)于瑪麗的流言:瑪麗要放棄她在摩根—斯坦利的名望和疲憊的經(jīng)歷,,換取在一家對沖基金或者硅谷一家風險資本公司的比較輕松的工作。但是瑪麗否決了流言,,她認為分析師是最適合她的工作�,,旣惾匀粓猿譃槟Ω固估ЯΓ胰匀粓猿滞扑]網(wǎng)絡(luò)股,。她一直都在試圖重建自己的聲譽,,重新為科技股鼓勁。
借Google上市復出
瑪麗向來以投資科技股和操縱科技企業(yè)公開上市而聞名,,其經(jīng)典之作是負責運作網(wǎng)景公司的首次公開募股,。但鮮為人知的是,在價值17億美元的Google上市道路上,,瑪麗也在幕后起著決定性的作用,。
據(jù)報道,盡管瑪麗此次并沒有直接為Google上市指點江山,,但她卻憑借著與Google兩位創(chuàng)始人布林和佩奇的親密私人關(guān)系,,為此次摩根—斯坦利承銷GoogleIPO立下了汗馬功勞,此舉可視為其復出的標志,。
業(yè)內(nèi)有人認為,,瑪麗重操舊業(yè)的時間選擇的并不太好。Google坎坷的IPO之路表明,投資者對于科技股仍然很小心,,她要讓人們重新相信自己將面臨巨大困難,。她今年的選股上漲了1%,而納斯達克下跌了8%,,人們?nèi)匀粦岩伤秊槭裁磮猿诌x一些壞股票(美國在線和Priceline),。
瑪麗相信自己選擇的股票,她的私人電子郵件從未透露過和公開的想法不一樣的內(nèi)容,。有些監(jiān)管人員懷疑電子郵件被銷毀了,,但是摩根—斯坦利予以否認。
高薪不再是追求目標
據(jù)悉,,目前摩根—斯坦利的競爭對手都在試圖挖走瑪麗,,但是開價顯然比不上她在鼎盛時期的高工資。摩根—斯坦利在1999年支付給她的薪水高達1500萬美元,,有消息說她2000年在摩根—斯坦利就已掙了2300萬美元,。但是,瑪麗現(xiàn)在為的不是工資,,而是重新奪回并長期占有“網(wǎng)絡(luò)女皇”的皇冠,。
網(wǎng)絡(luò)皇后看好*網(wǎng)絡(luò)股 稱5至10年將超日本
2005年09月20日
信報訊 (記者 甄世宇) 在華爾街,摩根士丹利的全球互聯(lián)網(wǎng)分析師瑪麗·米克有著“網(wǎng)絡(luò)女皇”的綽號,,這意味著米克對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的評價讓業(yè)界注目,。昨天,米克拋出了一份長達118頁的題為《*互聯(lián)網(wǎng)》的報告,,她對整個*網(wǎng)絡(luò)股的評級是“具吸引力”,。
昨天,瑪麗·米克和摩根士丹利副總裁季衛(wèi)東一同現(xiàn)身北京,。這份長達118頁的報告的主角就是*的網(wǎng)絡(luò)股票,,其中包括百度、網(wǎng)易,、盛大,、新浪等在美國上市的企業(yè),她對整個*網(wǎng)絡(luò)股的評級是“具吸引力”,,認為該類股的表現(xiàn)將強于大盤,。
米克昨天列舉的幾樁*互聯(lián)網(wǎng)的“難解之謎”成為她看好這些網(wǎng)絡(luò)股的*注腳。她認為,,*互聯(lián)網(wǎng)公司的估值低于全球同類公司,,而其實際收入可能大大高于對外公布的收入,同時,,*互聯(lián)網(wǎng)公司的利潤要大大高于全球同類公司,。以9月12日的收盤價計算,,百度、網(wǎng)易,、盛大,、騰訊、新浪,、攜程,、TOM在線、搜狐等公司的股本價值已經(jīng)超過151億美元,。
米克還大膽預言,,在未來的5到10年內(nèi)*互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市值將超過日本同類企業(yè),后者目前總市值約為400億美元,。她的理由是,,*的手機用戶數(shù)量居*地位,而*互聯(lián)網(wǎng)目前以手機為中心,,無線增值業(yè)務(wù)為*互聯(lián)網(wǎng)公司貢獻了7億-8億美元的收入,,是在線游戲的2倍、在線廣告的3倍,。這無疑是*互聯(lián)網(wǎng)增長的巨大潛力所在,。此外,盡管*在互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量上排名第二,,但30歲以下的互聯(lián)網(wǎng)用戶則超過世界上其他任何國家,。這些具有創(chuàng)新能力的年輕人將來很可能創(chuàng)造出人們想象不到的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和盈利模式。